一季度农产品表现出筑底迹象，二季度预计农产品板块延续震荡偏强的走势，发生极端天气的可能性增加，将增强农产品板块的波动性。
　　豆类和白糖可能出现较好的投资机会，因为作物年度转换带来供需格局的转变，使得这两个品种投资的脉络相对更加清晰。笔者判断，白糖因为供需过剩量急剧下滑，全球可能在2014/15年度出现供不应求，这将促使糖价进入上涨通道；豆类短期内的库存分配不均衡导致阶段性上涨，而美国种植面积预计增加则预示着下一年度豆类供应充裕。
　　阶段性供应短缺刺激豆类上涨
　　长期看，全球豆类供需仍较为宽松，预计2013/14年度产量和库存仍将延续此前的增长态势。数据显示，2013/14年度，美国大豆产量高达8951万吨，同比增幅达8.4.巴西、阿根廷产量分别达9000万吨和5400万吨。总体上，预计全球大豆总产量达2.88亿吨，同比增7.全球库存上调7301万吨，同比增21.5，库存消费比从上年的22上升到26，库存消费比仍处于历史高位，仅次于2006/07年度和2010/11年度。
　　不过同比较低的价格区域、价格对利空反映的钝化、远期价格逼近相对成本等均说明价格已经部分消化了供需宽松的利空。笔者判断豆类在二季度将更上一层楼，其上涨的动力主要在于全球大豆库存分布的不均衡。首先，从当前至三季度，全球大豆进入季节性去库存阶段，美国目前的库存在世界范围内是*低的，全球的大豆需求在未来2个季度需要南大豆来满足，而南美将在二、三季度面临天气和物流等要素的考验。2014年厄尔尼诺给南美带来强烈降水的概率较大，而南美落后的港口设施可能造成大豆外运放缓，造成全球大豆阶段性供应不足，引发大豆的布局短缺。其次，我国养殖业对豆粕的需求从二季度开始将有所好转，持续下滑的母猪存栏即将带来猪肉价格的上涨。同时水产养殖业的季节性需求也将启动，利好蛋白需求。因此，笔者预计，二季度豆类供应的短缺和下游需求的回暖形成共振，将刺激豆类价格上涨。
　　糖价将进入上涨通道
　　2014/15榨季全球糖产量将下滑至1.813亿吨，但消费量将增加2.1％，达到1.786亿吨。预计2014/15榨季全球糖市供应过剩量将降至160万吨，而2013/14榨季全球糖市供应过剩量预计高达550万吨。笔者判断，全球食糖市场供需格局的转变将引领糖价重回上涨通道。
　　目前巴西已经开始了2014/15年度的压榨工作，因目前乙醇的价格再创新高，生产乙醇的利润相对更高，吸引糖厂生产乙醇而不是糖。经历长达3年的食糖价格下跌和长达两年的经营亏损，糖厂已经不堪重负。巴西糖厂相对灵活，已经在2013/14年度的生产过程中大大调低了食糖的用蔗比例，转而生产利润相对较高的乙醇，预计巴西食糖2014/15年度产量可能持平或略降。
　　中国连续两年下调甘蔗收购价损及蔗农的利益，甘蔗种植面积有减少的趋势。国内外的食糖供给量趋于减少，同时可以看到需求端在6、7月有一个释放的过程，采购或在4、5月份启动。供需力量的此消彼长，将支撑糖价逐渐回到上升趋势。而厄尔尼诺现象会促使这一过程更加猛烈。
　　厄尔尼诺：重要的推手
　　厄尔尼诺现象和拉尼娜现象是发生在同一片海域，且对应相同的两种极端天气现象，具有相同的判断指标。以笔者选择SOI和NOII（SOI主要指发生在东南太平洋（601099，股吧）与印度洋及印尼地区之间的反相气压振动，具体计算为，塔希提或复活节岛与达尔文两地的海平面气压差的距平值，即SOI＝T-D.NOII则由NOAA每月10日公布上月值。判断的标准为，SOI变小，同时NOII变大，并连续三个值高于0.5，则判断为厄尔尼诺现象发生；SOI变大，同时NOII变小，并连续三个值低于-0.5，则判断为拉尼娜现象发生。）作为观测指标分析结果显示，T值正从1月的12下降到2月的10，而D值则从1月的5上升到2月的6.两者差值若进一步缩小，即SOI走低，同时NOII走高，将有利于厄尔尼诺现象发生。按照目前的趋势发展，厄尔尼诺发生的概率确实比较大，这增大了农产品市场的波动预期，是上涨行情的重要推手。
　　总体上，对于二季度农产品的投资维持偏多思路，移仓滚动做多也可博取不错的收益。而套利方面，豆粕买1409抛1501跨年度套利，豆油买1501抛1409套利或许是不错的选择。