农机行业近年来稳健增长。我国的农业机械工业总产值在逐年增加,近五年的复合增长率达到21;农业机械化水平也在稳步升高,从2004年的34增长到2010年的52。目前我国农机行业呈现的特点主要有:需求结构因地形和作物种类不同,产品向多样化发展,行业成长与转型交融。　多因素推动行业步入快速发展期。驱动因素主要有以下四方面:宏观经济持续快速增长,农民购买力提高及农产品价格上涨带来的比较收益提高均将刺激农民的购机需求;劳动力减少及劳动力成本上升加快机械替代劳动力的步伐;土地流转和农机购机补贴政策推动行业快速成长;机械工业的发展和农机社会化服务组织健全也刺激了农机部分需求。预计农业机械消费需求将进入良性循环,我国农机行业未来五年年均增速可达15-20。　看好收获机械、排灌机械、拖拉机和耕种机械子行业。在行业快速发展的大背景下,我们看好如下子行业:产品普及率低且受政策扶持的收获机械子行业;受益于国家水利建设的排灌机械子行业;受益于产品结构升级的拖拉机子行业;市场空间较大的种植施肥机械子行业。　建议关注具有下述成功因子的公司。借鉴发达国家农业机械企业发展的特点,我们认为自主创新能力强、销售渠道广,规模效应明显、产品结构丰富,并且所生产产品受国家政策重点扶持的公司未来将会得到更快的发展。建议重点关注具有上述特点的行业龙头公司。　风险因素。经济周期导致的风险,国家相关农业政策变化的风险,主要原材料价格波动风险,自然灾害等不可抗力风险,农机农艺结合不紧密风险。　首次给予行业强于大市评级。我们认为农机行业处于快速发展期,未来五年将会保持15-20的高速增长。我们结合其他行业增速与估值的比较来考虑,首次给予行业强于大市评级。公司方面首次给予新研股份买入评级,建议关注利欧股份、新界泵业和大禹节水。