2015上半年，国内豆粕市场可谓被市场需求撞了一下腰!整体呈现弱势特征，价格基本保持持续震荡下跌趋势。**季度豆粕价格运行趋势为：先抑后扬再下行。

　　2015上半年，国内豆粕市场可谓被市场需求撞了一下腰!整体呈现弱势特征，价格基本保持持续震荡下跌趋势。**季度豆粕价格运行趋势为：先抑后扬再下行。遭受了春节前外盘以及养殖业内忧外患的双重打压，尽管节后因企业高调备货出现一波短暂的高速上涨行情，但因需求不振市场再度回归震荡下跌趋势。第二季度因供需基本面疲软，豆粕价格一度跌破8年来历史*低点。临近7月，伴随着美国天气炒作带动了市场的触底反弹。总而言之，供应宽松、需求不振、外盘重心下移及天气炒作，共同演绎了豆粕市场的的涨跌节奏。下面，农博饲料小编将对上半年豆粕市场进行分析及下半年市场展望。

　　一、上半年国内豆粕价格及销售情况

　　首先，我们来看一下上半年豆粕现货价格走势。截止6月30日，国内豆粕日成交均价约为2560元/吨，较年初下跌610元/吨，跌幅23.8%。整体走势可分为以下几部分：

　　豆粕均价自年初的3170元/吨跌至2月初的2850元/吨，跌幅达10.1%。影响此阶段的三个原因为：南美大豆种植情况良好，美豆出口受限，打压国内外豆类市场;大豆集中到港，国内供应宽松;养殖惨淡，饲料企业产销受限，豆粕消费低迷。尽管美豆出现阶段性小幅反弹，但厂家基本维持跟跌不跟涨的定价模式;个别厂家豆粕实际成交价格甚至跌破2800元/吨。

　　豆粕均价自2月初的2860元/吨涨至3月初的3110元/吨，涨幅8.7%。影响市场运行因素主要围绕节日效应展开，尽管饲料企业春节备货推迟近半个月，由于油厂现货库存偏低，致使豆粕价格节前呈现小幅攀升走势。与此同时，国外利好消息频频出现：巴西天气影响大豆产量数据调低、国际原油价格上涨、美元贬值，给予豆粕市场提振作用明显。

　　豆粕均价自3月初的3110元/吨跌至月底的2930元/吨，跌幅20.6%。5月之前跌势较为缓慢，尽管需求不振，由于进口大豆到港船期延迟、五一节前备货及巴西罢工炒作，国内豆粕价格跌势放缓，部分地区出现小幅上涨。5月份开始南美大豆大量到港，油厂开机率维持高水平，而饲料需求相对疲弱， 使得豆粕供需趋于宽松，导致现货价格大幅回落，跌破8年来历史价格*低点。

　　豆粕均价自6月中下旬的2470元/吨涨势月底的2560元/吨，涨幅3.6%。本阶段的上涨得益于美国降雨引发的天气炒作，导致美豆快速上涨，带动国内豆粕价格触底反弹。

　　从豆粕成交方面可以看出，上半年豆粕出货情况一般，1-4月成交明显好于4-6月。企业备货依旧买涨不买跌，由于生猪存栏偏低，豆粕饲用需求低迷，饲料企业保持豆粕库存时间基本是7-10天。后面将会详细分析豆粕需求情况。

　　二、影响上半年豆粕市场运行因素分析

　　影响上半年豆粕市场运行因素颇多，在国内养殖业尚未恢复、饲用需求低迷、供应宽松及全球大豆丰产的利空大环境影响下，国内豆粕市场走出了一条低迷之路。下面农博饲料小编将从：全球大豆基本面影响及国内上下游产业链等方面分析上半年豆粕市场影响因素。

　　1、全球大豆供应格局宽松 利空市场

　　从全球大豆供需格局来看，根据美国农业部6月报告，由于2014/15年度全球大豆产量前二名的美国和巴西产量均刷新了各自的历史*高纪录，导致全球大豆结转库存达到历史新高的8370万吨，同比升幅为25%，前五年度的均值仅为6071万吨，这意味着2015/16年度的去库存压力要高于往年。2015/16年全球大豆产量预估在3.1758亿吨，相比于往年，仅略低于上一年度的峰值 3.1825 亿吨。从库存消费比来看，自2012/13年度以来形成的增长趋势，因此预计在天气没有发生极端变化的前提下，2015/16年度仍维持偏松的供需格局，这也对我国豆粕市场的整体大环境带来利空影响。

　　2、国内供应宽松

　　上半年豆粕市场疲软走势的一大主因就是供应面宽松，这也是进口大豆量逐年增长的结果。2015年1-5月，我国进口大豆总量约为2703万吨，略低于去年同期水平，但高于五年均值。特别是年初创历年来1月大豆进口量历史*高值，这也是造成年初豆粕价格下跌的一大主因。随着南美进口大豆集中到港，近几个月市场供应十分宽松。据业内机构预测，6月大豆到港量在790万吨附近，7月仍是进口高峰期，超过800万吨的大豆到港量，8月进口量初步预估为750万吨，三个月总计2400万吨左右的大豆供应量，远远高于去年同期。

　　庞大的大豆到港量导致油厂大豆库存持续攀升。截止6月底，全国主流油厂大豆库存量约在370.38万吨，较年初的302.85万吨增长22.3%。大豆供应量的增加刺激了油厂开工率，截止26周，全国各地油厂大豆压榨产能利用率已经提升到54.48%，图中也明显可以看到涨幅之快。庞大的大豆供应量、高企的开机率决定了豆粕库存的增长;截止26周，国内主流沿海地区油厂豆粕库存约为73.39万吨;未执行合同量约为347.6万吨。可以看出，豆粕库存在6月开始呈现明显涨势;由于近两年豆粕价格波动较大，油厂为了规避风险实行基差甲乙为主，导致未执行合同量的持续高企。

　　3、需求面疲软

　　造就上半年豆粕市场如此低迷的罪魁祸首就是养殖业。作为豆粕需求的下游，国内养殖业在2015年一季度依旧保持低迷状态，尽管3月开始猪价出现明显上涨，但生猪产业持续保持去产能化，对豆粕饲用消费需求限制也是毋庸置疑的。

　　俗话说得好：需求才是王道!这句话用在目前的豆粕市场再合适不过。豆粕价格之所以一跌再跌，*为关键的影响因素就是生猪养殖行业低迷导致的豆粕饲用消费下降所致。尽管*近猪价上涨，但生猪产能仍旧偏低。据*新数据显示，2015年5月份全国生猪存栏38615万头，比上月减少0.2%，比去年同期减少9.8%;能繁母猪存栏3923万头，比上月减少1.2%，比去年同期减少15.5%。算下来，生猪比去年少了近4200万头，饲料需求下滑也是必然趋势。不过从猪粮比走势来看，随着猪价的持续上涨已经突破6：1盈亏点。能繁母猪存栏过低，生猪产能持续淘汰，是现阶段猪价大涨的主因。猪价大涨，不少养殖户开始补栏，预计第四季度生猪存栏将持续恢复，届时，豆粕饲用需求将有所改善。

　　三、下半年豆粕市场预测

　　1、美豆方面：种植成本及天气炒作支撑价格重心上移

　　7月开始，市场迎来天气炒作高发期，不论是降雨、厄尔尼诺等均会影响美国新季作物成长，这段期间也是美豆走势较为敏感的时期。从6中旬开始，美国降雨引发了阶段性天气炒作，带动豆类价格的大幅触底反弹。同时，新季美豆种植成本也是提振市场的一个重要原因。不过，全球大豆呈现宽松的供应格局，仍会给美豆价格带来压力。对于国内豆粕市场来讲，美豆的走势将持续影响国内市场行情。

　　2、国内供应方面：

　　6月大豆到港量在790万吨附近，7月仍是进口高峰期，超过800万吨的大豆到港量，8月进口量初步预估为750万吨，三个月总计2400万吨左右的大豆供应量，远远高于去年同期。9月我国进口将出现季节性下滑趋势。10月份出现进口量低点的概率较大，10月份后美国大豆陆续上市，中国买家将进口需求转向美国市场，预计11-12月份进口水平将出现恢复性增长。整体来看，下半年豆粕供应市场将继续呈现宽松格局。

　　3、国内需求方面：

　　能繁母猪存栏过低，生猪产能持续淘汰，是现阶段猪价大涨的主因。猪价大涨，不少养殖户开始补栏，预计第四季度生猪存栏将持续恢复，届时，豆粕饲用需求将有所改善。

　　4、下半年市场操作建议及关注热点

　　综合来看，下半年我们的关注重点要围绕美豆种植成本及天气情况、大豆到港情况、国内生猪存栏恢复情况。此外，第三季度是传统的天气炒作时节，市场易对美国天气进行炒作，豆粕价格有望形成一波反弹走势。第四季度大豆进口水平再度恢复，豆粕供应压力增加，或令市场价格重心再度下移，不过由于美豆种植成本及出口需求旺盛对美盘构成利好，间接支撑豆粕;加上养殖业持续恢复，生猪存栏增长也将支撑豆粕的饲用消费。农博饲料小编预计，2015下半年豆粕价格重心上移，但整体难出现暴涨行情。